В EQTrades прокомментировали размещение Минфином евробондов под 4.75%
Евгений
Зомчак, ведущий
финансовый
аналитик
международный
брокерской
компании EQTrades,
ответил на
вопросы «Энергии
модернизации».
Зачем
было нужно это
размещение?
EQTrades:
Это попытка
проложить путь
как для будущих
гос. размещений
в 2017, так и для
системно важных
компаний-традици
Почему так дорого? Ведь в России банки берут валютные депозиты под гораздо меньшие ставки.
EQTrades:
Учитывая
скачок процентной
ставки и возросшие
страховые
риски, получается
не столь уж
дорого: сравнимо
с 2013, когда 10-летние
евробонды
разместили
под 5.1%, а спрос
тоже превышал
в 2-3 раза предложение.
Опять же, разместили
практически
по краю диапазона
(4.65 - 4.9%, итог 4.75%). Провал
выпуска мог
бы иметь гораздо
большие по
стоимости
репутационные
риски.
Если
размещение
было направлено
на пополнение
бюджета - то
это не очень
уж значительная
сумма, чтобы
затевать его
во время санкций.
EQTrades:
$3 млрд.,
конечно, несущественная
сумма по сравнению
с около $30 млрд.
ожидаемого
дефицита бюджета
в 2016. По крайней
мере, меньше
будет потрачен
Резервный Фонд
- а уж к 2026 (срок
погашения
рассматриваемого
нами выпуска)
ситуация с
нефтью и/или
отечественной
экономикой
выправится.
Почему
бы Минфину не
поискать внутренние
ресурсы? Они
дешевле и никаких
нервов по поводу
санкций.
EQTrades:
Во-первых,
рынок евробондов
уже сжался на
20% за пару лет, и просто необходимо
было приобрести
уверенность
в дополнительном
источнике
конкретно
внешнего притока
средств (всё
же было лишь
140 инвесторов,
а не 500, как в 2013).
Во-вторых, ставки
по валютным
вкладам из-за
избыточного
объёма последних
упали, и для
многих отечественных
инвестбанков
и НПФ привлекательным
было разместить
избыточную
валютную ликвидность
в еврооблигации
с более высокими
процентами.
И
все же, можно
ли назвать это
размещение
удачным и почему?
EQTrades: Размещение первого транша на более чем половину от бюджета заимствований состоялось, а это главное (цель была минимум $1 млрд). Да, по ряду причин оно, возможно, преждевременно: выплачивать с ослабевающих рублёвых доходов и неопределённых нефтяных перспектив будет тяжелее. С другой стороны, критично было успеть, если уж взялись, распределить первую партию до повышения ставки ФРС.
Справка "Энергии модернизации":
Компания
EQTrades начала свою
работу в середине
2015 года в качестве
онлайн-брокера,
который предоставляет
доступ к трейдингу
с использованием
финансовых
и товарных
деривативов
и различных
ценных бумаг.
Деятельность
EQTrades регулируется
Международной
Комиссией по
Финансовым
Услугам
(The Internationa
Нравится: